แม้ทองคำเปิดไตรมาส 4/2569 ด้วยความผันผวน แต่สถิติย้อนหลัง 5 ปีพบราคาปรับขึ้นทุกปี ขณะที่ Goldman Sachs และสถาบันการเงินหลายแห่งยังมองบวกต่อระยะยาว ท่ามกลางแรงซื้อจากธนาคารกลางและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมัน เงินเฟ้อ และทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯ ยังเป็นตัวแปรสำคัญที่นักลงทุนต้องจับตา
ไตรมาสสุดท้ายของปีมักเป็นช่วงที่นักลงทุนทองคำจับตาเป็นพิเศษ ทั้งจากทิศทางเศรษฐกิจโลก นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่ตลาดการเงินเผชิญความไม่แน่นอน แต่สำหรับไตรมาส 4/2569 คำถามสำคัญคือ หลังราคาทองคำเผชิญแรงขายและความผันผวนในช่วงต้นไตรมาส แนวโน้มขาขึ้นจะยังเดินหน้าต่อได้หรือไม่
ข้อมูลจากบริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (YLG) ชี้ว่า แม้ราคาทองคำระยะสั้นอาจเคลื่อนไหวผันผวน แต่สถาบันการเงินต่างประเทศหลายแห่งยังให้น้ำหนักเชิงบวกต่อทิศทางราคาในช่วงปลายปี โดยมีเป้าหมายราคาทองคำแตกต่างกันไปตามสมมติฐานด้านเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน
เปิดสถิติทองคำ Q4 ย้อนหลัง 5 ปี บวกต่อเนื่องทุกปี
หนึ่งในข้อมูลที่น่าสนใจคือ สถิติราคาทองคำในไตรมาส 4 ระหว่างปี 2564–2568 ซึ่งตามข้อมูลที่ YLG รวบรวม ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นครบทั้ง 5 ปี แม้บางปีจะเริ่มต้นไตรมาสด้วยแรงขายอย่างหนัก ก่อนฟื้นตัวในช่วงเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม
- Q4/2564: ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 3.67% และทะลุแนวต้าน 1,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์
- Q4/2565: ราคาทองคำลงไปทำจุดต่ำสุดของปีบริเวณ 1,615 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ในเดือนตุลาคม ก่อนฟื้นตัวในช่วงสองเดือนสุดท้าย ส่งผลให้ทั้งไตรมาสเพิ่มขึ้น 9.84%
- Q4/2566: หลังพักฐานช่วงต้นไตรมาส ราคาทองคำปรับขึ้นต่อเนื่องและทะลุระดับ 2,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ โดยเพิ่มขึ้น 11.60%
- Q4/2567: ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 4.36% และทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง โดยข้อมูลที่ YLG ระบุอ้างถึงระดับราคาเฉลี่ยประมาณ 2,660 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์
- Q4/2568: ราคาทองคำปรับขึ้น 10.86% ทะลุ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ในเดือนตุลาคม ก่อนปิดปลายปีบริเวณ 4,480 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์
สถิติดังกล่าวสะท้อนว่า การอ่อนตัวในช่วงต้นไตรมาสไม่ได้หมายความว่าราคาทองคำจะปิดไตรมาสในแดนลบเสมอไป อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนในอดีตไม่ใช่เครื่องยืนยันว่าราคาจะปรับขึ้นในรูปแบบเดียวกันทุกปี นักลงทุนจึงยังต้องพิจารณาปัจจัยพื้นฐานและระดับราคาปัจจุบันประกอบกัน
ทำไมสถาบันการเงินยังมองทองคำเป็นขาขึ้น?
‘พวรรณ์ นววัฒนทรัพย์’ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร YLG มองว่า แม้ราคาน้ำมันโลกที่อยู่ในระดับสูงจะเพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและทำให้ตลาดประเมินทิศทางดอกเบี้ยของ Fed ใหม่เป็นระยะ แต่ยังมีปัจจัยสนับสนุนทองคำ โดยเฉพาะความต้องการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยและแรงซื้อสะสมทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก
อีกหนึ่งปัจจัยที่ตลาดติดตามคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Bond Yield) ซึ่ง YLG ระบุว่าเริ่มปรับลดลง หลังการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีความต้องการจากนักลงทุนดีขึ้น
ข้อมูลที่บริษัทเปิดเผยระบุว่า พันธบัตรอายุ 10 ปีมีอัตราส่วน Bid-to-Cover Ratio อยู่ที่ 2.77 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 2.54 เท่า ขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 2.54 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยช่วงเดียวกันที่ 2.41 เท่า
โดยทั่วไป หาก Bond Yield ลดลง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งไม่มีดอกผลอาจลดลงตามไปด้วย จึงเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนราคาได้ อย่างไรก็ตาม ทิศทางดังกล่าวยังขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และการคาดการณ์นโยบายการเงินในระยะถัดไป
ส่องเป้าหมาย 4 สถาบันการเงิน ทองคำมีโอกาสไปถึงไหน?
ข้อมูลที่ YLG รวบรวมสะท้อนว่า สถาบันการเงินต่างประเทศยังมีมุมมองต่อทองคำแตกต่างกัน ทั้งในแง่ระดับราคาและความเสี่ยงระยะสั้น
Goldman Sachs ให้น้ำหนักเชิงบวกต่อทองคำ โดยประเมินกรอบราคา 4,500–4,900 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ภายในสิ้นปี จากแรงซื้อของธนาคารกลางทั่วโลกและความต้องการกระจายความเสี่ยงของนักลงทุน
J.P. Morgan ประเมินกรอบราคาทองคำในไตรมาส 4 ไว้ที่ประมาณ 4,500–4,600 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ แม้มีการปรับลดเป้าหมาย แต่ยังมองว่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวมีแรงสนับสนุน ขณะที่ระยะสั้นยังเผชิญความผันผวนจากทิศทางดอกเบี้ยและความเสี่ยงเงินเฟ้อ
Bank of America (BofA) ประเมินกรอบราคาเฉลี่ยตามข้อมูลที่ YLG รวบรวมไว้ที่ 4,000–4,490 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ โดยให้น้ำหนักกับความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงและความเป็นไปได้ที่ Fed จะชะลอการลดดอกเบี้ย แต่ยังมองแนวโน้มระยะยาวไปถึงปีหน้าว่ามีโอกาสเป็นขาขึ้น
Deutsche Bank ปรับเพิ่มประมาณการราคาเฉลี่ยทองคำช่วงปลายปีขึ้นมาอยู่ที่ 4,450 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์
ทั้งนี้ ตัวเลขข้างต้นเป็นประมาณการที่ YLG รวบรวมจากสถาบันการเงิน ไม่ใช่ระดับราคาที่รับประกันว่าจะเกิดขึ้นจริง และควรตรวจสอบวันที่เผยแพร่กับเงื่อนไขของแต่ละประมาณการก่อนนำไปเปรียบเทียบโดยตรง
ระยะสั้นยังเสี่ยงพักฐาน ระยะยาวต้องจับตาแรงซื้อ
แม้ภาพรวมจากสถิติย้อนหลังและประมาณการของสถาบันการเงินจะยังสนับสนุนมุมมองเชิงบวก แต่เส้นทางราคาทองคำในไตรมาส 4/2569 ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง
ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ ราคาน้ำมันซึ่งอาจกดดันเงินเฟ้อ ทิศทาง Bond Yield และค่าเงินดอลลาร์ ตลอดจนสัญญาณการดำเนินนโยบายการเงินของ Fed หากเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงนานกว่าคาด หรือการลดดอกเบี้ยล่าช้า อาจทำให้ทองคำเผชิญแรงกดดันในระยะสั้นได้
ในทางกลับกัน หากแรงซื้อจากธนาคารกลางยังต่อเนื่อง ความต้องการกระจายความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และ Bond Yield ปรับลดลง ก็อาจช่วยสนับสนุนราคาทองคำในระยะถัดไป
สำหรับมุมมองของ YLG บริษัทประเมินราคาทองคำโลกช่วงสิ้นปี 2569 ไว้ที่ประมาณ 4,900–5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ และมองว่าราคาทองคำในประเทศมีโอกาสอยู่บริเวณ 77,000 บาทต่อบาททองคำ อย่างไรก็ตาม เป้าหมายดังกล่าวเป็นการคาดการณ์ของบริษัท ไม่ใช่ข้อยืนยันว่าราคาจะไปถึงระดับนั้น โดยราคาทองคำในประเทศยังขึ้นอยู่กับค่าเงินบาทและปัจจัยอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องด้วย
Gold Spot ทางเลือกลงทุนทองคำด้วยเงินดอลลาร์
อีกประเด็นที่ YLG เปิดเผยคือบริการซื้อขายทองคำด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หรือ Gold Spot แบบเรียลไทม์ โดยทองคำบริสุทธิ์ 99.99% รองรับการลงทุนทั้งหน่วยทรอยออนซ์และกิโลกรัม ส่วนทองคำบริสุทธิ์ 96.5% รองรับการลงทุนตั้งแต่ 10 บาททองคำตามเงื่อนไขของบริษัท บริการดังกล่าวเป็นอีกทางเลือกสำหรับผู้ลงทุนที่ต้องการซื้อขายทองคำอ้างอิงราคาตลาดโลกโดยตรง แต่ก่อนตัดสินใจควรทำความเข้าใจเรื่องขนาดสัญญา เงินลงทุนขั้นต่ำ อัตราแลกเปลี่ยน ค่าธรรมเนียม และความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาให้ครบถ้วน
ท้ายที่สุด สถิติทองคำ Q4 ที่เป็นบวกติดต่อกัน 5 ปีเป็นข้อมูลที่ช่วยให้เห็นรูปแบบการเคลื่อนไหวในอดีต แต่ไม่ควรถูกใช้เป็นเหตุผลเพียงอย่างเดียวในการตัดสินใจลงทุน สำหรับไตรมาส 4/2569 สิ่งที่ตลาดต้องพิสูจน์ต่อไปคือ แรงซื้อทองคำจะมีน้ำหนักมากพอชดเชยความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน และทิศทางดอกเบี้ยได้หรือไม่
